ROEとは？何％なら優良企業？ROAとの違いと見方を初心者向けに解説

企業分析をしていると、「ROEが高い会社は優良企業」と説明されることがあります。では、ROEは何％あれば良く、高ければ高いほど安心なのでしょうか。

ROEは収益性を見る重要な指標ですが、数値の高さだけでは優良企業かどうかを判断できません。借入金の増加や自己資本の減少でもROEは高くなるため、ROAや自己資本比率、過去からの推移と一緒に見る必要があります。

結論：ROE8％は一つの参考水準、10％以上なら収益性が比較的高い、15％以上ならかなり高いと考えられます。ただし、これは業種を問わない合格ラインではありません。同業他社との比較に加え、ROA、自己資本比率、3～5年の推移を確認しましょう。

ROEとは？

ROEは「Return on Equity」の略で、日本語では自己資本利益率と呼ばれます。株主に帰属する自己資本を使って、どれだけ効率よく利益を生み出したかを見る指標です。

自己資本には、株主が払い込んだ資金だけでなく、会社が過去に稼いで積み上げた利益なども含まれます。そのため、「株主から預かったお金」だけを表すものではありません。

基本的な計算式は次のとおりです。

ROE（％）＝親会社株主に帰属する当期純利益 ÷ 期中平均自己資本 × 100

期中平均自己資本は、一般に「期首自己資本＋期末自己資本」を2で割って求めます。期末だけの数字を使う簡易計算もありますが、増資や自社株買いがあった会社では結果がずれる場合があります。

期中平均自己資本が100億円、親会社株主に帰属する当期純利益が15億円の会社なら、ROEは次のようになります。

15億円 ÷ 100億円 × 100 ＝ 15％

これは、株主に帰属する資本100億円に対して、1年間で15億円の利益を生み出したことを示します。利益額の大きさではなく、自己資本に対する利益の効率を比較できる点がROEの特徴です。

すべての業種に共通する絶対的な合格ラインはありません。ただ、初心者が企業を絞り込むときは、次のように整理すると分かりやすいでしょう。

経済産業省の「伊藤レポート」では、グローバル投資家から認められるための一つの目安として、ROE8％を上回る水準を目指す考え方が示されました。8％は広く知られた参考値ですが、「8％を超えれば必ず優良企業」という意味ではありません。

私が企業分析をするときは、まず8～10％を一つの目安にし、そのうえで同業他社より高いか、数年間維持できているかを確認します。銀行、商社、製造業、IT企業では資本構成や必要資産が異なるため、異業種同士の単純比較は避けます。

ROEとROAは、どちらも利益を生み出す効率を見る指標ですが、分母が異なります。

ROAは「利益 ÷ 総資産」で計算しますが、分子には営業利益、経常利益、当期純利益など複数の定義があります。サイトや会社資料によって計算方法が違う場合があるため、比較するときは同じ利益を使ったROAかを確認してください。

例えば、借入金を使って事業を拡大すると、自己資本があまり増えないまま利益が伸び、ROEが上昇する場合があります。ROAも一緒に見れば、借入金を含む資産全体を効率よく使えているか確認できます。