カプコン（9697）は買いなのか？
結論から言うと、私はカプコンを中長期目線では十分に買いに値する銘柄だと考えています。
短期的には株価がさらに調整する可能性もあると考えています。ただし、多少の下落を許容できるのであれば、現在の水準から中長期目線で買い始めても面白い銘柄だと考えています。
カプコンは「モンスターハンター」や「バイオハザード」など、世界的に知名度の高いIPを複数保有しています。
特に私が注目しているのは、新作タイトルのヒットだけに頼らず、過去作品を継続的に販売できる収益構造です。
今回は、カプコンの事業内容や業績、強み、財務状況などを確認しながら、なぜ私が中長期目線で「買いに値する」と考えているのかを分析していきます。
なぜカプコンに注目したのか？
強力なIP、長く稼げる収益構造、そして継続する利益成長
私がカプコンに注目した理由は、強力なIPと、それを長期的な収益につなげるビジネスモデルに魅力を感じたからです。
カプコンは「モンスターハンター」や「バイオハザード」「ストリートファイター」など、世界で通用する人気IPを複数保有しています。
もちろん、これだけでも大きな強みです。
しかし、私が特に注目しているのは、一度発売したゲームを長期間にわたって販売し続けられる収益構造です。
新作タイトルの発売だけに頼るのではなく、過去作品を継続的に販売することで、既存IPから長く利益を生み出しています。
私は、この**「強いIPを持っていること」以上に、「強いIPを長期間収益につなげられる仕組み」こそがカプコンの大きな強み**だと考えています。
さらに、継続的な増益を実現している点も魅力です。カプコンは2026年3月期まで13期連続の営業増益を達成しており、利益成長を積み重ねています。
強力なIP、長く稼げる収益構造、そして継続する利益成長
この3つに魅力を感じ、今回カプコンを詳しく分析してみることにしました。
利益率の高さもカプコンの魅力
そして、私がカプコンに注目しているもう一つの理由が、利益率の高さです。
2026年3月期の営業利益率は約38.5％。
近年は営業利益率40％前後という非常に高い水準で推移しています。
この高い利益率を支えているのが、先ほど紹介した過去作品を長期間販売する収益構造です。
ゲームは一度開発するまでに大きなコストがかかります。
一方で、過去作品をデジタル販売で継続的に販売できれば、新作開発と比べて追加コストを抑えながら売上を積み上げることができます。
業績はどうなのか？
カプコンの業績を見て、まず目を引くのが利益成長の強さです。
2026年3月期は、売上高1,953億円、営業利益752億円となり、いずれも過去最高を更新しました。
さらに、13期連続の営業増益を達成。全利益項目では9期連続の最高益となっています。
正直、ゲーム会社でここまで安定して利益を伸ばし続けている点はかなり魅力的だと感じます。
新作タイトルのヒットだけに頼るのではなく、過去作品の継続販売によって収益を積み上げる。
先ほど紹介したカプコンのビジネスモデルが、実際の業績にも表れていると言えるのではないでしょうか。
2026年3月期
- 売上高：1,953億円（前年比15.2％増）
- 営業利益：752億円（前年比14.5％増）
- 当期純利益：545億円（前年比12.7％増）
過去10年の業績推移
財務面はどうなのか？
カプコンの財務状況を見ると、非常に安定した財務基盤を持っていることが分かります。
2026年3月期の自己資本比率は78.8％。
さらに有利子負債は0円となっており、財務面での不安はかなり小さいと考えています。
利益剰余金も2,409億円まで積み上がっています。
一方、2026年3月期のフリーキャッシュフローは**▲245億円**となりました。
一見すると気になる数字ですが、投資キャッシュフローの内訳を見ると、定期預金の預入による支出が688億円と大きくなっています。
そのほか、投資有価証券の取得に約150億円、有形固定資産の取得に約136億円を使用しています。
そのため、私は今回のフリーキャッシュフローのマイナスを、本業の悪化によるものとは見ていません。
営業キャッシュフローは314億円のプラスを維持しており、有利子負債もありません。
高い収益性に加え、十分な財務体力を持っている点もカプコンの魅力です。
現在の株価は割高なのか？
ここまで見てきたように、カプコンは連続最高益を更新し、高い利益率を維持しています。
では、現在の株価は割高なのでしょうか？
2026年7月10日時点の株価は3,307円、PERは23.9倍となっています。
過去のPER推移を見ると、2021年には30倍台まで上昇し、2022年には19倍台まで低下。その後はおおむね20〜30倍台で推移しています。
現在のPER23.9倍は、過去数年の推移と比較しても極端に割高な水準ではありません。
もちろん、PERだけを見れば「割安株」と呼べる水準ではないと思います。
しかし、カプコンは連続最高益を更新しており、営業利益率も40％近い高水準を維持しています。
さらに、強力なIPと過去作品を長期間販売する収益構造を考えると、私はある程度高い評価を受けるのは妥当だと考えています。
「割安ではない。ただ、カプコンの収益性と成長力を考えれば十分に許容できる水準」
これが現在の株価に対する私の見方です。
一方で、短期的には株価がさらに下落する可能性もあると考えています。
そのため、底値を狙うというよりも、多少の下落に目をつむれるのであれば、中長期目線で買いを検討してもいい水準だと考えています。
カプコンのリスク・懸念点
① 主力タイトルへの期待が高い
カプコンは「モンスターハンター」「バイオハザード」「ストリートファイター」など、世界的に強いIPを保有しています。
これは大きな強みである一方、主力シリーズの新作に対する市場の期待も非常に高いです。
ゲームはユーザー評価や市場環境によって販売動向が大きく変わる可能性があり、カプコン自身もエンターテインメント業界の業績は変動し得ると説明しています。
大型タイトルが期待を下回れば、業績だけでなく株価にも影響する可能性があります。
② 開発の長期化・複雑化
近年のゲームはグラフィックやゲームシステムが高度化し、開発も複雑になっています。
実際、カプコンは『モンスターハンターワイルズ』でのプログラム複雑化やパフォーマンス面の課題から得た知見を、今後のタイトル開発に活用すると説明しています。
開発期間の長期化や発売延期が発生すれば、業績計画にも影響する可能性があります。
③ 成長期待が高いからこその株価下落リスク
現在のPERは23.9倍。
過去数年の推移から見れば極端な割高水準ではありませんが、カプコンには継続的な利益成長への期待がある程度織り込まれていると私は考えています。
会社は年間営業利益10％以上の成長継続をKPIとして掲げています。
だからこそ、増益率の鈍化や業績未達があれば、PERの低下とともに株価が大きく調整する可能性があります。
私の投資判断｜カプコンは買いなのか？
ここまでカプコンについて見てきましたが、私の結論は中長期目線では「買い」です。
強力なIPに加え、過去作品を長期間販売し、継続的に利益へつなげる収益構造。
高い営業利益率、連続最高益、そして強固な財務基盤を考えると、私は中長期で十分に投資する価値がある企業だと考えています。
実際、私は3,100円ほどですでにカプコン株を購入しています。
ただし、短期的にはまだ下落する可能性もあると見ています。
株価は一度3,000円を割り込んでおり、今後再び3,000円を下回る展開も十分に考えられます。
そのため、多少の含み損や短期的な下落を許容できるのであれば、現在の3,300円前後から買いを検討してもいいというのが私の考えです。
一方で、もう少し安く買いたいのであれば、3,000円前後まで待つのも一つの選択肢だと思います。
もちろん、その場合は株価がそのまま上昇し、買えない可能性もあります。
今の水準から買うか、3,000円前後まで待つか。
私はどちらが正解というよりも、短期的な下落をどこまで許容できるかで判断すべきだと考えています。
私自身はすでに3,100円ほどで保有しているため、今後の株価と業績を見ながら追加購入を検討していく予定です。
免責事項
本記事は、筆者個人の見解に基づくものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。
掲載している情報については正確性を心がけていますが、その内容を保証するものではありません。
投資には株価下落などのリスクがあります。最終的な投資判断は、ご自身の責任でお願いいたします。
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